2025年以来，全球股票市场的核心叙事高度集中于AI。以美股为代表的市场中，AI相关资本开支、算力需求和科技巨头盈利预期红河配资，成为推动指数持续创新高的决定性力量。而缺乏科技股的欧洲股市则通过银行、国防及基础设施板块走强实现了显著的回报轮动。其中银行板块涨幅+78.8%，国防涨幅+56.0%。若计入汇率因素，表现更为显著：银行板块涨幅达+103.5%，国防板块达+77.5%。欧元走强进一步抬升了欧洲股市相对于美国股市的相对收益。
这也导致美欧两地股市形成了史上最剧烈的错位，美国市场由成长型股票主导，而欧洲市场则主要受价值型股票驱动。欧洲银行股在高盈利、并购预期和分红回购支撑下大幅跑赢，创下近30年来最佳年度表现；国防板块则受益于地缘政治紧张和财政支出承诺，创下多年新高。
尽管AI热潮席卷全球，美股今年也取得强劲回报（标普500涨幅+11.7%、纳指+22.2%、科技七巨头+24.1%），但美国在2月初遭遇DeepSeek时刻、4月初特朗普关税风暴冲击，以及投资者对AI泡沫形成及甲骨文债务担忧等因素，市场对美国例外论出现的裂痕做出反应，纷纷买入欧洲、亚洲和新兴市场股票，跨地区多元策略已见成效。
欧洲股市这一轮行情表明全球权益配置的逻辑正发生变化：随着美股科技板块集中度不断抬升、估值处于高位，投资者对AI收益来源过度集中的担忧显著上升，全球资金开始更主动地寻求分散配置。欧洲市场不再只是美股的补涨选项红河配资，而是在投资者对美股科技泡沫担忧下，成为AI交易高度拥挤背景下的重要替代选项。欧洲市场整体科技权重偏低、AI相关标的稀缺，使其在AI估值波动中表现出较强去相关性。
翔云优配提示：文章来自网络，不代表本站观点。
